价钱战中，百世团体二季度利润何以回归增长轨道？

8月是传统的财报披露季。受新冠疫情影响，除科技、医疗等少数行业，全球绝大部门企业只能交出一份10多年来最差的季报。但在中国，受益于强有力的新冠疫情防控措施，领先全球的复工复产，扎根中国经济内循环的上市公司取得强势反弹。

海内物流领域头部企业之一的百世团体(BEST.US)于北京时间8月18日宣布了二季度业绩。数据显示，百世团体第二季度营业收入为84.18亿元(人民币，下同)。其中，由快递、快运、供应链、优货及金融业务组成的团体焦点业务收入总和为75.68亿元；店加业务收入为6.57亿元；国际业务收入为1.93亿元，同比增长近两倍。

和其他重大全球性事件一样，新冠疫情注定将改写差别的商业生态，快递物流业同样如此。为了争夺复工复产后突然发作的需求，中国快递物流企业在第二季度展开了猛烈的价钱战，快递平均单票收入降幅高达20%~30%，业绩承压难以制止。不外，同样加入价钱战的百世团体，各业务迎来强劲苏醒，取得了谋划效率的改善，二季度实现了5.7亿元的毛利润，同比增长9.6%；毛利率上升至6.8%，同比扩大0.9个百分点；非美国通用会计准则下(Non-GAAP)的净利润为1124万元，同比增长73.3%；经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为1.58亿元，同比上升6.4%。

虽受新冠疫情影响，百世本季度恢复Non-GAAP层面的净利润，重回去年二三四季度的盈利增长轨道。中国快递业的整合还将继续，竞争只会越发猛烈。如何改善谋划效率以应对随时可能泛起的价钱战，如何找到围城的突破口以获取新的增长空间，是所有快递企业配合面临的难题。

快递：增长中寻找平衡对快递行业来说，兴奋与焦灼交织的庞大情绪，贯串于整个二季度。一季度是近年来快递业的低点。数据显示，一季度全国快递服务企业业务量完成125.3亿件，同比仅增长3.2%；业务收入实现1534亿元，同比下降0.6%，为多年来的最低谷——将一季度失去的业务在二季度抢回来，成为快递企业的普遍选择。

二季度全球经济断崖式下滑，但中国经济超预期反弹，GDP由负转正，同比增长3.2%。只管整体消费较为疲软，但线上消费增长迅猛，实物商品网上零售占社会消费品零售总额比重升至25.2%， 比一季度提高1.6个百分点。电商的强势苏醒，也等同于快递行业迎来难过的“丰收季”，二季度全国快递业务量增速凌驾37.6%，远高于已往几年不到30%的增速。

为了争夺市场份额，快递企业纷纷展开了价钱战，降价幅度之大为近年稀有。凭据A股上市的圆通、韵达、申通披露的数据盘算，二季度这3家公司快递产物单票收入均在2.2元上下，同比降幅高达30%左右；订价更高的顺丰，其单票收入也从23.44元，降到18.22元，降幅22%。在美股上市的中通和百世，也加入到了价钱战行列，财报显示，二季度中通单票收入同比降幅为20.9%；百世的快递单票收入降幅为20.7%，收入降幅低于A股4家快递公司。

价钱战进一步压缩了中小快递企业的市场份额。今年上半年， 快递行业集中度指数CR8为81.5，同比提高 3.7个百分点。

六大快递企业单量增幅均在20%以上，市园地位愈发稳固。价钱战贯串于行业的生长历程。在2003年淘宝刚刚降生时，快递价钱已到达30元/单，如今下降到6、7元/单，这既是竞争的需要，也是快递网络规模化效应的体现。不外和以往差别的是，今年二季度这轮降幅庞大的价钱战，带有显着的阶段性特征：一是，二季度全球油价处于历史低位；二是，上半年国家推出了高速公路收费减免、税收优惠等政策。

这也意味着，如此猛烈的价钱战难以连续，单票收入将随着成本回归正常水平。价钱战是把双刃剑，它能资助企业迅速取得市场份额，但同时挤压企业利润空间。

如何在常态化的价钱战情况中平衡好市场份额和谋划效益，是关系快递企业可连续谋划的基础问题。要找到这一平衡点，成本控制和稳定的加盟商网络是绕不开的两道难关——前者是价钱战的须要前提，后者则是价钱战的组织保障，而这也是加盟制快递企业恒久以来着重发力的两个偏向，作为综合物流和供应链服务商的百世团体同样如此。

二季度，百世的快递单票成本同比下降21.5%，与同行基本一致。除了低油价、国家降费等短期因素，恒久来看，百世的成本下降主要还是受益于自动化投入、数字化流程治理以及优化车线和路由计划等大规模投资所带来的效率提升，好比快递、快运双网融合项目自去年头至今年6月底，节约运力成本约2亿元。

二季度百世快递单票收入同比下降幅度低于同行30%左右的降幅。但其市场份额环比稳中有升。单票成本降幅大于单票收入，使得百世团体的毛利率从去年同期的5.9%上升至今年二季度的6.8%，经调整的EBITDA和Non-GAAP净利润划分增长至1.58亿元和1124万元，重回去年二季度以来盈利增长的态势，在增长当中实现了市场份额和利润之间的平衡。

更重要的是，百世团体二季度谋划运动现金流净额凌驾7亿元，停止二季度末账面现金及现金等价物、限制性现金和短期投资余额为51亿元，以现金流权衡的增长质量成色极高。对加盟制的快递企业来说，动用价钱战不行制止地会对加盟商的利润形成挤压。

如何设置与加盟商的利益-风险共担机制，形成稳定的快递网络，是价钱战能否连续的组织保障。二季度，百世快递推出偏远区域门路补助、专项快捷低息的资金支持，降低加盟商的资金压力。此外，百世快递还努力进入最后一公里新业态，从单纯的收取快递到社区综合服务转变，为加盟商提供更多的生长时机。百世团体表现，进入2020年下半年，百世将继续致力于提高市场份额、投资自动化、以提高运营效率、提升盈利能力。

连续的资本投入为加盟商赋能，让加盟商形成一致向好的预期，有助于加盟商网络的稳定；而加盟商网络的稳定，有利于百世团体应对日趋猛烈的竞争。供应链、快运增长强劲曾经的黄金十年，在电商发作的动员下，快递市场的增量市场足够大，各家通过价钱竞争计谋带来的规模效应足够大，但从快速增长转为中低速增长已是明确的趋势，单单依靠快递业务很难复制已往的高速增长。和其他快递企业差别，百世团体建立伊始从事的是供应链业务，这种奇特的基因，仍根植于其业务体系当中。

财报显示，百世二季度加盟云仓订单量增长显著，动员云仓总推行订单量增长至1.1亿单，同比增长28.5%，同时供应链业务整体实现毛利润同比增加 0.8个百分点至9.7%。差别的客户，对供应链的需求差异庞大，无法通过尺度化的服务来满足，高度定制是供应链业务的基本特征，这就要求服务商建设更有针对性的基础设施，提供更本土化的服务。二季度，百世建设的省内云配网络开始运营，通过整合快递和快运网络现有运力和末了配送资源，推动2B业务量增长。

不仅是供应链，百世团体在零担快运领域也占据了领先的竞争职位。作为中国加盟制快运开创者，无论从收入还是货运量看，2019年百世快运均跻身行业前五。

今年二季度，百世快运业务也获得了逆势增长，货运量凌驾220万吨，同比增长28.9%，大大高于行业平均水平。当前我国快运业务仍处于生长前期，价钱战猛烈，但百世一方面努力应对价钱战；另一方面通过连续优化网络结构降低成本，二季度转运中心数量同比淘汰7个至94个，单吨成本同比下降21.1%；单吨毛利由48.3元上升至54.8元，同比上升13.5%，毛利率同比大幅提升2.5%至8.9%，创上市以来新高。百世快运业务的大幅增长，得益于战略、技术、渠道下沉等方面的前瞻性结构。

战略层面，2019年百世提出了“All in电商”的战略，重点挖掘电商大件渗透率提升，以及S2B、C2M 等供应链治理升级带来的业务机缘，并针对专业市场推出相应的服务和扶持政策。今年二季度，全国规模以上工业增加值累计仍同比下降1.3%，这意味着零担货运来自工厂件的出货量受到一定影响，但百世快运在发作的电商大件市场取得了增长。除了战术的打法要稳要准，服务也是一件连续投入的恒久工程。

百世是行业内首家接入电子面单的零担货运平台，高效、便捷的录单方式大幅提升了服务质量，缩短了网点操作时间，货物和回单的遗失率、工单有效解决率在二季度均有所改善。渠道层面，百世快运乡镇笼罩率到达97%，处于行业领先，部门地域还实现了直接进村送货。在乡镇，3C和家电的普及率更低，升级换代的需求更高，挖掘空间庞大。

国际：内外循环联动中国拥有全球最蓬勃的电商，同时也催生除了全球最有效率的快递网络，但高效率的另一层寄义，则是高强度竞争和微薄的利润率。“海内大循环为主体、海内国际双循环相互促进”“使用好国际海内两个市场、两种资源”，这样的大趋势，既适用于中国宏观经济，也适用于物流企业。

在中国市场之外寻找新的时机，成为物流企业突破价钱战围城的另一个选择。国际化是百世团体的重要战略选择，东南亚是百世出海的主战场，其节奏显着领先于其他快递企业。2019年百世团体先后启动泰国、越南的快递网络。

2020年7月全面开启马来西亚、柬埔寨、新加坡的快递业务。如今的东南亚市场，正如10年前的中国市场，处于新经济发作的前夜，作为新经济不行或缺的基础设施，快递物流需要先行生长。百世团体的国际化结构开始收获结果。二季度，百世在东南亚取得了爆炸式增长：快递包裹量到达1610万件,同比激增近20倍。

不仅如此，百世还将继续在东南亚其他国家铺设快递网络，预计明年完成整个东南亚地域的快递网络建设，实现笼罩率到达100%。随着百世团体在东南亚快递网络的逐渐完善，尤其是2.62亿人口的印尼和1亿人口的菲律宾的计划中的起网后，其外洋业务维持高速增长将是或许率事件。

百世团体是中国物盛行业战略结构最为领先的综合性物流企业之一，而不仅仅是一家快递公司，其资产具备稀缺性。从2020H1战略调整的效果来看，百世体现出了极强的迭代进化能力：快递业务生长重点转变为稳利润、快运业务继续由传统工厂件向电商件转型、供应链业务加大加盟制扩张力度、店加战略调整、国际业务高速增长。

而迭代的效果是各项分业务盈利结构的优化，在价钱战加剧的配景下，二季度百世的快递、快运、供应链、店加业务均实现毛利提升，快运、供应链业务的毛利率更是创上市以来的新高。随着我国国际职位和物流需求结构的变化，面临的挑战和不确定性另有许多，但百世在上半年的业务结构调整方面已经体现出相当的进化力，这也是其在竞争格式庞大的物流领域最焦点竞争力。

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